2017年6月，中经有色金属产业景气指数为28.5,较上月回升1.8点，回升至“稍冻”区域上沿；中经有色金属产业先行指数为87.3，较上月回升1.7个点；完全一致指数为80.0，较上月回升2.0个点。初步判断，产业景气回升主要是不受投资持续过冷等因素的影响，若扣减投资因素，产业景气指数仍在“长时间”区间更为稳定运营。

　　伦镍在2017年二季度呈现出波动筑底格局，二季度菲律宾镍矿主产地苏里高地区步入旱季，正处于菲律宾镍矿销售高峰期，且随着菲律宾前任环境部长Regina Lopez的辞职，其国内新任部长Roy Cimatu对镍矿政策比较保守，近期中止了对矿业项目派发环境许可证的容许；另一方面，印尼限制镍矿出口禁令之后，更加多的公司重新加入到印尼的出口商核准名单中，印尼出口到中国的较低品位镍矿石将渐渐减少且从印尼的镍生铁出口至中国的量更进一步下降。来自上游镍矿供应减少的压力以及下游不锈钢市场需求低迷使镍价逐步波动筑底。2017年二季度LME镍三个月期货均价为9258美元/吨，同比下跌4.41%。

6月底LME镍库存为37.2万吨，同比增加0.7万吨。年初目前为止，伦镍库存主要是再行减后减半趋势。　　二季度沪镍展现出很弱于伦镍，主要因素是菲律宾和印尼镍矿减少担忧和下游不锈钢消费不振，且正处于6月美元加息的预期下，市场看空氛围浓烈，镍价一路暴跌，领跌基本金属。

一季度现货镍均价76713元/吨，同比下跌4.66%。6月末上期所库存量75263吨，较年初的9.3万吨上升1.8万吨左右，国内库存基本维持上升的趋势。

　　二季度我国镍工业运营情况　　镍钴采选冶投资同比上升　　2017年1~5月份，我国镍钴矿采选业施工项目有11个，投资额为4.6亿元，同比增加23.33%；镍钴冶金施工项目有32个，投资额为23.8亿元，同比上升51.25%。尽管国内镍冶金项目投资上升，但在印尼投资新建镍铁和不锈钢项目投产的消息也源源不断，青山集团坐落于印尼工业园区的总共三期的镍铁项目(总生产能力15万吨镍)已全部投产，100万吨不锈钢冶金项目也在7月份月投入生产。

德龙镍业、新兴铸管坐落于印尼的镍铁冶金项目也已投产，并相继有产品运至国内。　　二季度我国原生镍产量同比增加6%　　2017年二季度我国原生镍产量为14.3万吨，同比增加6%，其中NPI产量为8.9万吨，电解镍产量3.8万吨，标准化镍产量0.66万吨，镍盐产量0.86万吨。

　　二季度我国电解镍产量为3.8万吨，同比增加15.6%，其中金川集团产量为3.1万吨，同比增加13.9%。金川集团2017年产量预计为12万吨，主要因为电视剧集原料遇上困境。预计2017年我国电解镍产量将之后增加至15万吨左右。

　　二季度我国镍铁产量为8.9万吨，同比增加10.1%，产量上升显著。与去年同期相比，二季度国内高品位镍铁产量减少较为多，主要是因为国内大型镍铁厂家生产能力获释，产量减少显著。除环保检查因素外，价格暴跌造成较低镍铁厂生产亏损，不锈钢厂市场需求不振，工厂较难接单，沦为较低镍铁厂关闭的原因。

5月开始，部分自产出租较低镍铁的钢厂也关闭高炉，开始订购废置不锈钢用于，或是转产弗碳钢生产。　　全球镍市场供需仍遗缺口　　据国际镍业研究的组织(INSG)近期数据表明，2017年1~4月，全球提炼镍产量快速增长5.7%至66.75万吨，全球提炼镍消费量跳跃减6.7%至68.99万吨。1~4月全球提炼镍市场缺口为2.24万吨，多达上年同期1.53万吨的缺口规模。

　　2017年1~4月全球原生镍产量66.75万吨，同比增加5.7%。其中亚洲产量同比增加21%至34.4万吨，亚洲地区产量增量主要来自印尼和中国，两国增长速度分别为159%和13%。除亚洲外，其他几大洲原生镍产量同比皆经常出现有所不同程度增加，非洲产量同比增加4.5%至2.62万吨，美洲产量同比增加6.6%至9.58万吨，欧洲产量同比增加8.8%至13.64万吨，大洋洲产量同比增加3.8%至6.52万吨。

　　2017年1~4月全球镍消费68.99万吨，同比快速增长6.7%，除大洋洲外，全球其他各地区镍消费量同比皆有所下跌，其中仅次于消费地区亚洲消费量同比增加8.2%至49.94万吨。　　2017年全球不锈钢产量将快速增长3.5%。

由于欧盟对中国不锈钢冻轧钢卷的反倾销政策，欧洲的不锈钢产量将有2%的快速增长。而美国由于建筑、汽车和家具等终端用户的市场需求，不锈钢产量将有3%的快速增长。2017年中国的不锈钢产量相比2016年也不会有所快速增长，但由于政府实行去生产能力，快速增长速率将上升。

印度的不锈钢产量快速增长未来将会超过7%，归功于其政府对国家基础设施建设以及“印度生产”的大力前进。　　镍矿、镍铁进口量减少 镍板进口量增加　　据海关统计数据，2017年1~5月份我国共计进口镍矿811万吨，较2016年同期的761万吨减少50万吨，其中自菲律宾进口量为670万吨，占到比83%，进口量较去年同期增加46万吨，菲律宾新任环境部长近期中止了对矿业项目派发环境许可证的容许，其中还包括矿业勘探与研发，菲前一任环保部长对矿业容许长达10个月时间。　　在印尼政府有条件限制镍矿出口政策以后，我国从印尼进口镍矿开始完全恢复，1~5月份我国共计从印尼进口镍矿65万吨。

随着第一批出口配额数量明朗之后，7月份第二批出口配额也早已发布，印尼镍矿公司取得了容许在2018年7月之前出口230万吨镍矿，印尼镍矿公司是印尼一家有限责任公司，是LAPAOPAO的镍矿所有者，也是矿业许可证(IUP)(第177号，日期 2012年4月23日)的持有者，矿区总面积为6,785公顷，坐落于东南苏拉威西省，据PT INCO普查资料表明，镍含量小于相等1.52%的镍矿储量大约为1.11亿吨。　　另外，1~5月份我国还从新喀里多尼亚、危地马拉和土耳其总共进口了大约57万吨红土镍矿，我国镍矿进口较前些年呈现出多元化的趋势。

　　1~5月份我国硫化镍精矿进口量为18万吨，其中有相当大一部分为青山集团进口，青山将硫化矿提纯后再行将硫化矿副产物，二氧化硫做成硫酸用作后末端不锈钢酸洗，然后将副产物后的产品和红土镍矿混合一起加到RKEF工艺生产镍铁，这样来提升镍铁品位。　　不受进口持续亏损影响，今年我国电解镍进口量大幅度暴跌，1~5月份总计进口电解镍8.2万吨，同比大幅度增加57%。其中从俄罗斯进口量4.3万吨，占到总进口量的52%。

　　1~5月我国进口镍铁总量61.6万吨，同比增加61%。1~5月镍铁进口折算金属吨大约9.6万吨，较去年同期的6.3万吨减少52%。其中自印尼进口量为45.2万吨，同比增加76%。

1~5月份青山集团运至国内的印尼镍铁量为37万吨，振石集团运至国内印尼镍铁产量为1.8万吨，新兴铸管运至国内镍铁量为3.7万吨，中色国贸从缅甸运至国内镍铁量为3万吨。综上1~5月份中国企业共计向国内运送海外镍铁近45.5万吨，占总进口量的74%。

　　各类镍物料库存自高位上升　　LME镍库存当前平稳在37万吨左右，其中镍板量为11.6万吨，占到比31%；镍粒、镍球量为25.6万吨，占到比69%。上期所SHFE镍库存则由2016年初的4万吨减至9月份的高位11万吨，而后转而上升，目前大约为6.2万吨。

　　2017上半年国内电解镍可统计资料库存较去年年底增加6万吨至14万吨，去库存速度显著，其中保税区库存为4.3万吨，国内市场库存为9.7万吨。　　国内港口库存方面，截至6月末，我国12个港口库存镍矿库存895万吨，比5月底减少近50万吨。

分品位看，较低品位镍矿405万吨，中品位矿355万吨，高品位矿135万吨。分品种镍矿库存数据表明，菲律宾镍矿库存740万吨，印尼镍矿库存155万吨。

　　镍价仍将易跌难涨　　未来发展下半年，镍供应末端依旧保持减少趋势，但镍价持续下滑或更进一步倒逼镍企减产，增长速度上升将容许镍价暴跌空间，但全球经济快速增长担忧及下游市场需求不如预期容许镍价下跌速度和高度。镍价之后大幅度声浪，必须下游消费的承托，但下游不锈钢市场需求在7~8月淡季效应下难有过于大提高，不锈钢价格之后上行动能严重不足。因此在不锈钢市场需求快速增长力弱的情况下，镍价在下半年依旧易跌难涨。

　　综合来看，下半年镍价的高点无以超强上半年，但低点很有可能暴跌上半年方位，沪镍运营区间70000元/吨~90000元/吨，适当的伦镍注目8500美元/吨~11000美元/吨。

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